رجح بنك «غولدمان ساكس» أن تدخل عوائد السندات الحكومية الرئيسية مرحلة أكثر استقراراً خلال الفترة القادمة، مدعومة بتراجع تقلبات الأسواق وانخفاض أسعار الطاقة، ما قد يخفف الضغوط التي دفعت العوائد إلى مستويات مرتفعة في الأشهر الماضية.
تقلبات الأصول عالية المخاطر
وقال محللو البنك بقيادة ويليام مارشال: «إن العوامل اللازمة لاستقرار العوائد ضمن نطاق محدد وتراجع تقلبات أسعار الفائدة أصبحت متوافرة»، مشيرين إلى أن هذا السيناريو يعتمد على استمرار هدوء تقلبات الأصول عالية المخاطر واستمرار انحسار ضغوط الطاقة. وتراجع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 4.87%، بعدما تجاوز 5.25% مطلع أكتوبر. كما انخفض مؤشر «MOVE» لقياس تقلبات خيارات السندات الأمريكية إلى نحو 93 نقطة، مقارنة بأكثر من 113 نقطة في أوائل أكتوبر الماضي، وفقاً لما نقلته شبكة «CNBC»، واطلعت عليه «العربية Business».
السياسة النقدية الأوروبية
وتوقع البنك أن تستقر عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ضمن نطاق يتراوح بين 4.75% و5% إذا دخلت الأصول الخطرة مرحلة أكثر هدوءاً، مع إمكانية تراجع تقلبات أسعار الفائدة بشكل إضافي. رجح غولدمان ساكس تفوق أداء السندات الأوروبية لأجل 5 سنوات على بقية منحنى العائد. وأشار إلى أن الأسواق خفضت توقعات تشديد السياسة النقدية من البنك المركزي الأوروبي بنحو 40 نقطة أساس حتى نهاية 2027 مقارنة بذروة العوائد المسجلة في أواخر سبتمبر.
الأوضاع الجيوسياسية وضغوط التضخم
وعزا البنك ذلك إلى تحسن الأوضاع الجيوسياسية وتراجع علاوات المخاطر المرتبطة بأسعار النفط والغاز، ما قد يحد من الضغوط التضخمية. لكنه حذر من أن المجال بات محدوداً لمزيد من التراجع في توقعات أسعار الفائدة قصيرة الأجل ما لم تظهر دلائل أوضح على تحسن إمدادات الطاقة أو تتضح ظروف فصل الشتاء. أشار البنك إلى أن احتمالات استمرار تراجع العوائد قصيرة الأجل في بريطانيا ما زالت محدودة، لكنه لفت إلى أن أي عودة لمخاوف الطاقة قد تعيد مخاطر رفع الفائدة إلى الواجهة وتضغط على السندات قصيرة الأجل. وفي المقابل، رأى أن استمرار انحسار ضغوط الطاقة قد يؤدي إلى تراجع علاوة مخاطر التضخم، ما يوفر دعماً إضافياً لسندات الحكومة البريطانية.
Goldman Sachs Bank has suggested that yields on major government bonds may enter a more stable phase in the coming period, supported by a decrease in market volatility and falling energy prices, which could ease the pressures that pushed yields to high levels in recent months.
Volatility of High-Risk Assets
Bank analysts led by William Marshall stated: “The factors necessary for stabilizing yields within a defined range and reducing interest rate volatility are now available,” noting that this scenario depends on the continued calm of high-risk asset volatility and the ongoing easing of energy pressures. The yield on 10-year U.S. Treasury bonds fell to about 4.87%, after exceeding 5.25% at the beginning of October. The “MOVE” index, which measures the volatility of U.S. bond options, also dropped to about 93 points, compared to more than 113 points in early October, according to what was reported by CNBC and reviewed by Al Arabiya Business.
European Monetary Policy
The bank predicted that yields on 10-year U.S. Treasury bonds would stabilize within a range of 4.75% to 5% if risky assets enter a calmer phase, with the possibility of further reductions in interest rate volatility. Goldman Sachs expects the performance of 5-year European bonds to outperform the rest of the yield curve. It noted that markets have reduced expectations for tightening monetary policy from the European Central Bank by about 40 basis points until the end of 2027 compared to the peak yields recorded in late September.
Geopolitical Conditions and Inflation Pressures
The bank attributed this to improved geopolitical conditions and a decrease in risk premiums associated with oil and gas prices, which could limit inflationary pressures. However, it warned that the scope for further declines in short-term interest rate expectations has become limited unless clearer signs of improvement in energy supplies emerge or winter conditions become clearer. The bank indicated that the chances of continued declines in short-term yields in the UK remain limited, but it pointed out that any return of energy concerns could bring interest rate hike risks back to the forefront and pressure short-term bonds. Conversely, it saw that the continued easing of energy pressures could lead to a reduction in the inflation risk premium, providing additional support for British government bonds.
